Vezi mail-ul in browser

 The Crypto Insider #94: Din inflație direct în recesiune

Bine ai venit la The Crypto Insider, harta completa pentru navigarea in spatiul crypto: DeFi, NFT, DAO, Analiza piata, Stiri. Alatura-te celor aproape 10.000 de cititori in aceasta calatorie si ia parte la scrierea istoriei!

Ce-i pe masa:

• Vlad scrie azi despre debt ceiling si non-farm payrolls. E mai misto decat suna.

• Matei discuta importanta imbinarii numerelor si a povestilor in procesul investitional.

• Tot Matei va scrie in timp ce invata el insusi despre trading, despre un update al trade-ului SOL.

The Macro

Market Update-ul e in link-ul de mai jos, dar mai intai parcurgeti newsletterul :)https://youtu.be/09UTltx36QU

SA - Market Update - 18 Mai

Unul dintre subiectele pe care nu le-am prea abordat pana acum a fost ridicarea plafonului pentru suma pe care guvernul american o poate imprumuta pentru a-si plati obligatiile si operatiunile. Din punct de vedere constitutional, Congresul este cel care le poate permite cresterea acestei limite care, invariabil, este mereu atinsa. Si tot invariabil, extinsa. Congresul fiind un taram de lupta politica, topicul "debt ceiling" este unul extrem de important. Asta este si motivul pentru care consensul este mereu atins doar dupa o intreaga tarantela, o negociere "dura" care are ca scop evitarea unei astfel de situatii pe viitor. Yes, of course.Pentru a pune presiune pe republicani ( nu se poate rezolva problema fara ei) Casa Alba a dat publicitatii o analiza care schiteaza ce s-ar putea intampla daca nu s-ar ajunge la un consens: o recesiune agresiva pe fondul unei scaderi a GDP-ului de 6.1% in cel de-al treilea trimestru si un somaj in crestere cu 5 procente. 8 milioane de americani ar urma sa ramana fara un loc de munca. La prima vedere pare evident ca oricat de polarizata e politica americana, nu se va ajunge pana la a baga tara in incapacitate de plata. Chiar si asa, nu trebuie omis ca alegerile prezidentiale sunt la anul si prin urmare lumea nu este extrem de sigura ca santajul politic nu va merge pana la a rupe coarda. Bank of America a intrebat mai multi fund manageri daca debt ceilingul va fi ridicat inainte de X-date, unde X este data pana la care exista $$$ de cheltuit.

Numarul recent de falimente bate toate recordurile din ultimii 13-14 ani in ciuda faptului ca Nasdaq sau S&P 500, manate de companiile de tech, par sa nu dea semne de oboseala. Odata cu cresterea numarului de falimente (si dificultatea accesarii unor noi linii de finantare) si somajul incepe sa dea semne ca a ajuns sa fie atins ( finally!) de politica FED-ului. Numarul de noi locuri de munca este la cel mai scazut nivel din aprilie 2021 incoace. Concomitent, numarul celor care isi pierd locul de munca este cel mai mare din ultimii 2 ani si jumatate. Tot mai multi oameni ajung someri iar alternativele pe care le au nu sunt prea multe. Asta conduce la o scadere (fortata) a capacitatii de a cheltui, mai ales ca si cei care au (inca) un salariu isi vad puterea de cumparare "distrusa" de inflatie.

Iar asta e observabil si in masuratoarea "consumer sentiment" care a ajuns la 57.7 dupa low-ul din 2022 cauzat de inflatia mare si cresterea accentuata a preturilor. Acum cauza e alta ( un mix intre pierderea locurilor de munca si dificultatile in a accesa credite) si sansele unui lower low sunt tot mai mari.

Istoric, la 14-15 luni de la momentul cresterii dobanzilor, somajul incepe sa creasca. Cam pe acolo suntem iar asta va contribui atat la scaderea inflatiei ( excellent) dar si la intrarea intr-o recesiune ( not so excellent)

Recession death cross, despre care am mai vorbit, e in punctul de armare a bombei. Ramane de vazut daca se va respecta inca odata acest pattern.In alta ordine de idei, conditiile de creditare sunt un bun indicator pentru sanatatea unei economii si am sa ma folosesc de graficul de mai jos sa va povestesc putin despre non-farm payrolls pentru ca il vad tot mai des mentionat pe Twitter.

De fiecare data cand peste 30% din banci au raportat timp de cel putin 6 luni inasprirea conditiilor de creditare (ca acum), NFP ( non-farm payrolls, numarul locurilor de munca excluzandu-le pe cele din agricultura) a trecut pe rosu cu un delay de maximum 3 trimestre. Spus altfel, incep sa dispara job-urile. Cand acest setup a avut loc in istoria recenta (1989,2000 si 2008) performanta medie a diferitelor asset class-uri a fost dupa cum urmeaza: 1) US Large Cap Equities: -15%2) US Small Cap Equities: -17%3) Global Ex-US Equities: -28%4) Long-Term Bonds: +10%5) Gold: +2%Partea proasta? Paid ahead. Partea buna? Aurul a fost vazut in trecut drept o solutie viabila de hedging. Cred ca bitcoinul ar putea juca un rol asemanator. Concluzii: Raman in barca celor care vad o recesiune in Q3, cel tarziu in Q4 intrucat inflatia nu scade indeajuns de repede pentru ca FED-ul sa ia piciorul de pe acceleratie la timp pentru a ingineri un soft landing. Criza economica din 2008-2009 a inceput cu un val de credit contraction la mijlocul lui 2007. A fost nevoie de inca un an ca tsunami-ul Lehman Brothers sa loveasca. Cred ca exuberanta care se mai simte din cand in cand, mai ales in zona tech stocks, se manifesta pe fondul aceluiasi tip de lag. In plus, investitorii sunt confuzati si de multitudinea de semnale din piata: De bine:

Dar si de rau:

Iar pentru ca totul e o mare de incertitudine, volatilitatea din piete e moarta; like VERY moarta.

Till next time, Vlad

Numerele nu spun toata povestea

Pentru neinitiati, investitiile par un lucru extrem de complicat care implica o sumedenie de date, variabile si noroc. Iar aceasta prima impresie nu este una gresita, insa nu e completa. Deoarece odata la ceva timp avem parte de bubbles care eventual se sparg, lucru care nu poate fi explicat de valorile fundamentale (in cazul nostru reprezentat prin numerele companiei - cifra de afaceri, profit, marje, rata de crestere samd).

Felul in care se formeaza aceste bule este prin raspandirea unor povesti la suficient de multi investitori astfel incat valoarea investitiilor acestora sa impinga pretul ridicol de mult in sus. Exemple recente precum Gamestop, tokenii de Metaverse, memecoins sunt intruchiparea acestui tip de comportament al investitorilor care investesc in ceea ce e nou si stralucitor, fara sa analizeze mai mult ce e in spatele proiectelor.Si totusi, investitul optim nu poate fi format doar din analiza numerelor. Din acelasi motiv pentru care cei mai de succes CEOs nu (prea) sunt contabili: o companie are nevoie de o poveste, despre o viziune de lunga durata care sa atraga investitorii pe langa cifrele actuale. Cu atat mai mult daca firma se afla in stadii incipiente sau finale.Sa luam un exemplu din crypto: Aave. Fiind intr-o industrie emergenta si cu putina lichiditate, fluctuatiile de pret sunt relativ mari in crypto. In 2020, DeFi Summer a avut loc in urma inceperii programelor de liquidity mining si s-a concretizat prin cresteri uriase pentru tokenii proiectelor implicate. Practic, o noua narativa a fost formata (DeFi), cu promisiunea ca in viitor vom fi propriile noastre banci si vom interactiona descentralizat cu aplicatiile preferate. Asta ca sa ne putem tine fondurile in siguranta si sa taiem intermediarii. And people love(d) it.Intre timp, in mijlocul bear market-ului, tokenul $AAVE se apropie de -90% fata de ATH. Conditiile macro, inflatia tokenului, dispute interne si spargerea bulei initiale sunt cativa dintre factorii responsabili. Si cand deznadejdea pune stapanire pe investitori si narativa se domoleste, numerele nu mai sunt luate atat de mult in considerare.Fata de cei mai apropiati competitori, Aave aduce cam de trei ori mai multe fees pentru depozitori si are de trei ori veniturile celui mai apropiat protocol de lending.

In acelasi timp, Aave domina ecosistemul Ethereum pe segmentul de lending pentru motive bune. Altii, insa, s-ar putea uita la ratii precum P/F (Price/Fees, similar Price/Earnings folosit la actiuni) si sa spune ca prefera sa investeasca in doi alti competitori:

Numbers people o sa considere ca numerele sunt cea mai precisa reprezentare a unui proiect si vor ignora multe dintre lucrurile externe precum conflicte interne sau prospecte de viitor. Pentru ei, datele din trecut sunt suficiente pentru a incerca sa prezica viitorul. Dar nu toate datele spun povesti adevarate, precum s-a intamplat in cazul Enron.Storytelling people, pe de alta parte, o sa puna accentul pe importanta povestii proiectului. Creativitatea si viziunea sunt mai importante pentru ei si de multe ori considera ca o poveste buna este egala cu o investitie buna. Aici se pune problema de sustenabilitate pe termen mediu si lung precum in cazul memecoins ca $PEPE sau $DOGE.“Adevarul” (in speta, imaginea cat mai apropiata de ideea investitului in mod optim) este la mijloc. Este mult mai probabil ca o narativa sa fie mai usor de inteles pentru majoritatea oamenilor insa e necesar sa avem in spate niste numere care sa sustina povestea.Acesta e motivul pentru care eu si Vlad preferam sa ajustam riscul atunci cand investim prin asteptare. Daca ai norocul sa fii foarte early inainte sa se genereze hype-ul initial, good for you - DeFi, Metaverse, PFPs au avut cu toate rally-uri puternice. Dar pe termen lung, o poveste care nu se concretizeaza in rezultate solide nu poate aduce probabilitati mari de succes. Iar rezultate nu apar peste noapte.Matei

📈Ce-am invatat despre trading in ultima saptamana

Alta saptamana in bear market, alta lipsa de actiune. Virtual ne aflam in acelasi loc. BTC a scazut sub $27.000, testand nivelul de cateva ori. Abia zilele trecute am reusit sa trecem deasupra insa putem considera ca ne aflam inca la rezistenta daily.Cu cat trece mai mult timp dupa failed breakout-ul de la $30.000 si ne aflam intr-un continuu slow bleed, cu atat ne va fi mai dificil sa iesim din formatie. Lower lows-urile zilelor trecute ($26.000) doar au accentuat formatia LL-LH. Si pare ca daca am mai avea parte de o crestere, urmatoarea rezistenta ar fi in jurul $28.500, congruent cu mijlocul range-ului.

N-o sa vorbesc mult despre ETH fiindca urmeaza in mare miscarile BTC. Prin ce se diferentiaza, totusi, este ca ultimele zile au fost mai bune si are o mica sansa de a isi imbunatati situatia Weekly daca va mai avea parte de cateva zile de cresteri.Uitandu-ne la alts, orderele de buy pe SOL s-au activat la $20. Considerand situatia macro si lipsa de directie generala, am redus cantitatea cumparata. Nu am recumparat tot ce am vandut la $25, anticipand ca am mai putea ramane in aceeasi zona o perioada sau sa trecem sub.

Si APE se apropie de zona $2.9 unde avem suport puternic si unde caut sa acumulez daca il atingem. All in all, nu este o perioada buna pentru trading. Cand petrecem mult timp in piete de tipul acesta, investitorii si speculatorii se plictisesc si vedem experimente precum PEPE care ii prind pe multe in offside sau, mai rau, pozitionati gresit. Memecoin pumps nu pot sa aduca nimic bun si sunt semne ale unei piete Player vs Player, in care incercam sa extragem cat mai multa valoare de la altii ca noi. In the long run, multi pierd.

Newsletter-ul de azi a fost... 🚀🚀🚀🚀🚀 BLANA!  🚀🚀🚀 PUTETI MAI MULT 🚀 DE CACAO, IMI VREAU TIMPUL INAPOI

Disclaimer: Tot ceea ce scriem in newsletter este o radiografie a industriei asa cum o vedem noi, prin prisma informatiilor care sunt publice. Nu suntem in masura sa dam sfaturi investitionale nimanui, prin urmare ceea ce faci cu propriul capital este o decizie personala.Alatura-te altor 10000+ de pasionati si tine-ne aproape!